資本搶灘上海國(guó)企混改 華潤(rùn)置地73億躋身*ST中企第二大股東

【資本搶灘上海國(guó)企混改 華潤(rùn)置地73億躋身*ST中企第二大股東】業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，*ST中企此次重組示范意義重大。上海近年來(lái)國(guó)資改革步伐加快，陸家嘴、光明集團(tuán)等先后進(jìn)入內(nèi)部重組階段，不排除它們后續(xù)也會(huì)效仿*ST中企重組模式。（21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，*ST中企此次重組示范意義重大。上海近年來(lái)國(guó)資改革步伐加快，陸家嘴、光明集團(tuán)等先后進(jìn)入內(nèi)部重組階段，不排除它們后續(xù)也會(huì)效仿*ST中企重組模式。

　　上海國(guó)資改革正進(jìn)入加速通道。

　　11月23日晚間，*ST中企(600675.SH)重組預(yù)案出爐，包括兩部分內(nèi)容：*ST中企擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買控股股東上海地產(chǎn)集團(tuán)持有的中星集團(tuán)100%股權(quán)，初步交易價(jià)格為約185.22億元；同時(shí)向華潤(rùn)商業(yè)、平安不動(dòng)產(chǎn)、平安磐海匯富、中遠(yuǎn)海運(yùn)資產(chǎn)、合享投資及金投基金非公開(kāi)發(fā)行股份募資不超過(guò)95億元。

　　滬上國(guó)資相關(guān)人士評(píng)價(jià)稱，相比綠地此前先重組再引入機(jī)構(gòu)投資者，*ST中企拋出的重組預(yù)案既引入機(jī)構(gòu)投資者，也將上海地產(chǎn)集團(tuán)最后的重要資產(chǎn)——中星地產(chǎn)注入，如此一攬子方案一次性解決所有核心問(wèn)題，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，堪稱一步到位。“這表明，上海國(guó)資改革進(jìn)入加速通道”。

　　多家券商、第三方機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)與上述人士接近，認(rèn)為*ST中企此次重組示范意義重大。上海近年來(lái)國(guó)資改革步伐加快，陸家嘴(600663.SH)、光明集團(tuán)等先后進(jìn)入內(nèi)部重組階段，不排除它們后續(xù)也會(huì)效仿*ST中企重組模式。

　　另一名在國(guó)資系統(tǒng)工作多年人士則分析指出，綠地控股(600606.SH)此前是借殼上市，此次進(jìn)入的華潤(rùn)商業(yè)是華潤(rùn)置地(01109.HK)全資子公司，自身就是上市公司，直接收購(gòu)重組即可。這也是*ST中企能拋出如此預(yù)案的主要原因。

　　上海國(guó)資改革提速

　　上海地產(chǎn)集團(tuán)旗下有兩個(gè)房地產(chǎn)上市平臺(tái)公司，一為中華企業(yè)，一為金豐投資。綠地控股借殼金豐投資上市之后，中華企業(yè)也于今年6月24日發(fā)布擬籌劃重大資產(chǎn)重組公告，重組預(yù)案內(nèi)容一直受到外界高度關(guān)注。

　　上實(shí)城開(kāi)原董事會(huì)主席、鉅派投資集團(tuán)聯(lián)席董事長(zhǎng)兼CEO倪建達(dá)指出，國(guó)資改革進(jìn)入了一個(gè)深水區(qū)。*ST中企作為上海最老牌的地產(chǎn)上市公司之一，很多資本對(duì)其流露出興趣。而*ST中企原先的股東受到制度規(guī)范性方面的限制，選擇收購(gòu)對(duì)象方面為了規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)收購(gòu)方有很多具體要求，華潤(rùn)作為央企，非常符合風(fēng)控要求，成為了比較適合的收購(gòu)方。

　　在倪建達(dá)看來(lái)，上海的國(guó)資資產(chǎn)都非常規(guī)矩，壞賬不多，屬于較“干凈”的殼，吸引資本關(guān)注理所當(dāng)然。

　　事實(shí)上，虧損一直是*ST中企的一大難題。不過(guò)在重組預(yù)案披露之前，*ST中企三季報(bào)顯示公司已扭虧為盈：前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101.75億元，同比增長(zhǎng)366.15%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.99億元。

　　預(yù)案顯示，此次公司擬以每股5.23元價(jià)格非公開(kāi)發(fā)行約18.16億股，總共募資不超過(guò)95億元。其中，華潤(rùn)將認(rèn)購(gòu)13.99億股，認(rèn)購(gòu)價(jià)款總額為73.15億元。本次交易中，*ST中企擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買上海地產(chǎn)集團(tuán)持有的完成集團(tuán)內(nèi)業(yè)務(wù)整合后的中星集團(tuán)100%股權(quán)，初步交易價(jià)格為約185.22億元。

　　倪建達(dá)指出，一旦預(yù)案被通過(guò)，華潤(rùn)完成資產(chǎn)重組之后，會(huì)把部分商業(yè)資產(chǎn)注入*ST中企，一方面讓其完全市場(chǎng)化，另一方面，*ST中企改頭換面，擺脫虧損風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)案可謂一舉兩得。

　　顯而易見(jiàn)的是，重組可以補(bǔ)充上市平臺(tái)的土地儲(chǔ)備與項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，另一方面上海地產(chǎn)集團(tuán)通過(guò)本次交易也成功地避免其他下屬公司未來(lái)與上市公司的潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，*ST中企將成為上海地產(chǎn)集團(tuán)旗下市場(chǎng)化房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和綜合服務(wù)平臺(tái)，進(jìn)一步履行了集團(tuán)關(guān)于減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相關(guān)承諾。

　　海通證券分析師涂力磊指出，近期華鑫、*ST中企陸續(xù)公告國(guó)改預(yù)案，預(yù)案針對(duì)性強(qiáng)，力度大，將對(duì)后期其他國(guó)資改革起到帶動(dòng)和示范。

　　華潤(rùn)的上海“算盤(pán)”

　　在*ST中企的新股東名單中，寶億萊家居飾品，華潤(rùn)商業(yè)的進(jìn)入頗具意味。華潤(rùn)商業(yè)為香港上市公司華潤(rùn)置地全資子公司，本次交易完成后將持有中華企業(yè)20.9%的股權(quán)，一躍成為上市公司第二大股東。華潤(rùn)集團(tuán)相關(guān)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者透露，上海是華潤(rùn)置地繼深圳之后最為重要的戰(zhàn)略布局之地。

　　“*ST中企即將獲得的200萬(wàn)平方米土地儲(chǔ)備，以華潤(rùn)的交易對(duì)價(jià)匡算，寶億萊家居飾品，樓面價(jià)不到4000元/平方米。”上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，整體軟裝寶億萊家居飾品，對(duì)于華潤(rùn)而言，戰(zhàn)略上是對(duì)的，這筆交易商業(yè)對(duì)價(jià)可以說(shuō)很“劃算”。

　　此前*ST中企管理層流動(dòng)性較大，比如2016年前后，一名高管跳槽去了寶龍，另一名高管轉(zhuǎn)到體制內(nèi)另一家公司——申江集團(tuán)。這也在某種程度上加速了*ST中企改革。

　　倪建達(dá)指出，國(guó)資改革后期的工作也非常關(guān)鍵，例如管理層需要重建團(tuán)隊(duì)激勵(lì)機(jī)制，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，引進(jìn)市場(chǎng)人才等等。

　　此外，倪建達(dá)認(rèn)為，華潤(rùn)置地這一招棋子可以說(shuō)把握了一個(gè)好時(shí)機(jī)：內(nèi)房股在港股PE向來(lái)較低，而A股則不然。華潤(rùn)通過(guò)收購(gòu)重組獲得一個(gè)A股上市公司平臺(tái)，對(duì)其今后在內(nèi)地的布局大有裨益。

　　11月24日港股收盤(pán)之后，華潤(rùn)置地市盈率僅為7，而*ST中企為23.64。事實(shí)上，華潤(rùn)對(duì)于上海的戰(zhàn)略布局早已有跡可循。

　　招商局原董事長(zhǎng)傅育寧接任華潤(rùn)董事長(zhǎng)之后，萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)彼時(shí)也變得更為撲朔迷離。今年華潤(rùn)在房地產(chǎn)的戰(zhàn)略野心有所顯示，全年業(yè)績(jī)超越千億并不難。根據(jù)易居研究院的數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月23日，華潤(rùn)豪擲333億元拿地24幅。

　　年內(nèi)華潤(rùn)已完成區(qū)域合并，華潤(rùn)置地執(zhí)行董事吳向東手下猛將李欣出任華東大區(qū)總經(jīng)理。據(jù)華潤(rùn)集團(tuán)內(nèi)部人士透露，李欣作風(fēng)務(wù)實(shí)，乃實(shí)干之才。此番收購(gòu)重組*ST中企之后，華潤(rùn)置地華東大區(qū)獲益最大。

　　據(jù)披露，中星集團(tuán)擁有廣泛分布的優(yōu)質(zhì)物業(yè)，且由于獲取時(shí)間較早，成本均較低。所以，通過(guò)本次交易，上市公司將獲得上海地產(chǎn)集團(tuán)絕大多數(shù)市場(chǎng)化項(xiàng)目，總土地儲(chǔ)備約200萬(wàn)平方米，分布于6個(gè)城市，包括位于上海市核心區(qū)域的地理位置優(yōu)越、市場(chǎng)前景良好的項(xiàng)目。

　　資產(chǎn)注入完成后，意味著上海地產(chǎn)集團(tuán)城市二級(jí)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)也將全部注入上市公司平臺(tái)，而根據(jù)大股東城市更新平臺(tái)的定位，后期資產(chǎn)成熟(包括黃浦江沿岸開(kāi)發(fā)的申江兩岸開(kāi)發(fā)等資產(chǎn))仍有持續(xù)注入預(yù)期。

　　當(dāng)然，上述預(yù)案尚需通過(guò)董事會(huì)、股東會(huì)、國(guó)資委審核，好戲才剛剛開(kāi)場(chǎng)。

(原標(biāo)題：資本搶灘上海國(guó)企混改 華潤(rùn)置地73億躋身*ST中企第二大股東)