首例A+B公司B轉(zhuǎn)A亮相 招商地產(chǎn)A、B股走勢迥異

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支您一招：戰(zhàn)敢死隊 選漲停龍頭

　　⊙記者 孫忠 ○編輯 潘圣韜

　　首例A+B公司的“B轉(zhuǎn)A”方案亮相首日，招商地產(chǎn)A、B股表現(xiàn)迥異。“B轉(zhuǎn)A”這一變量正在改變傳統(tǒng)A股和B股的定價。

　　周四，招商地產(chǎn)[微博]迎來公布換股吸收合并方案后的第一個交易日。不過，寶億萊家居飾品，對于方案理解市場并不統(tǒng)一，招商局A股如預(yù)期展開補(bǔ)跌，以跌停開盤；招商局B則以漲停開盤，但漲停之勢并沒有維持太久，此后震蕩走低，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，最終以21.90港元收盤。

　　“市場資金估計也沒有想清楚，理解分歧很大，所以定價也產(chǎn)生巨大的差異。”海通證券分析師張崎對兩股昨日的二級市場表現(xiàn)如此評論。

　　按照換股吸收合并方案，招商局蛇口控股本次A股股票發(fā)行價格為23.60元/股。本次招商地產(chǎn)A股換股價格為37.78元/股，招商地產(chǎn)B股換股價格為人民幣28.67元/股。A、B股換股比例分別為1:：1.6008和1：1.2148。

　　由于招商地產(chǎn)A股停牌時間為今年4月3日，因此市場認(rèn)為其復(fù)牌后存在補(bǔ)跌需求。因?yàn)樵诖似陂g，深證成指累計下跌了24%。“招商地產(chǎn)補(bǔ)跌是正常的市場行為。”公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者表示。

　　不過周四AB股開盤走勢則分道揚(yáng)鑣。招商地產(chǎn)A股如市場預(yù)期封住跌停，而招商地產(chǎn)B股則以漲停開盤。

　　“招商局B好于此前市場預(yù)期，軟裝設(shè)計家居產(chǎn)業(yè)鏈，主要是在方案對于B股股東的保護(hù)。”公司相關(guān)人士表示。

　　按照公司停牌價計算，A股/B股比價為1.78；而在制定方案過程中，充分考慮了B股投資者的利益，溢價率遠(yuǎn)高于A股，因此，按照換股價格計算，這個比例降為1.31。

　　從方案本身看，由于B股轉(zhuǎn)股溢價率上升，在方案能夠獲得通過的前提下，大大支撐了B股估值。“方案換股比例的確定，整體軟裝寶億萊家居飾品，也就是將AB股利益已經(jīng)捆綁在一起了。”張崎認(rèn)為，周四開盤與收盤的差異恰恰體現(xiàn)了這點(diǎn)。

　　根據(jù)方案，對于異議股東而言，招商地產(chǎn)A股現(xiàn)金選擇權(quán)行使價格為23.79元/股，招商地產(chǎn)B股為19.46港元/股。

　　同時，寶億萊家居飾品加盟<寶億萊整體家居軟裝生活館，招商局集團(tuán)還就增持招商局蛇口控股上市后A股股票出具了承諾。若招商局蛇口控股上市之日起3個交易日內(nèi)任一交易日的A股股票收盤價低于招商局蛇口控股本次換股吸收合并的發(fā)行價格，則本集團(tuán)將在該3個交易日內(nèi)投入累計不超過人民幣30億元的資金，通過深圳證券交易所[微博]股票交易系統(tǒng)進(jìn)行增持。

　　“不過，這一切還是建立在方案獲得通過的前提下。”一位B股投資者向記者表示。

　　根據(jù)招商地產(chǎn)公告，公司董事會將在10月9日召集2015年第三次臨時股東大會審議該議案，且方案需分別經(jīng)出席招商地產(chǎn)股東大會的A股非關(guān)聯(lián)股東和B股非關(guān)聯(lián)股東所持表決權(quán)的三分之二以上表決通過。

　　上述B股投資者認(rèn)為，招商地產(chǎn)B轉(zhuǎn)A方案有很多創(chuàng)新，但是仍需要更進(jìn)一步的溝通。目前，A、B以及在新加坡交易的B股，其換股價皆有差異。