保利地產2016年中報點評:業績平穩儲備優質,多元發展穩步推進

維持增持評級 ,維持目標價12.26元,受增發影響,2016/17年EPS 攤薄至1.23元、1.42元。我們看好公司未來高質量的增長,儲備優質,受益于市場占有率逐步上升的趨勢,公司增量資源獲取具有明顯優勢。此外,公司多元化創新業務有望成為新的盈利增長點。

業績平穩,符合預期。2016年上半年實現營業收入551億元,同增30.23%;實現凈利潤49.6億元,同增0.21%,凈利潤增速較低系少數股東損益大幅增長所致。基本每股收益0.46元,與去年持平。毛利率和凈利率分別為32.46%和8.99%,同減3.78pc 和2.70pc。加權平均凈資產收益率6.75%,在手貨幣資金463億。

聚焦核心城市,增量資源無憂。公司拓展主要集中在核心一二線城市,一二線城市拓展面積及拓展金額分別占公司拓展總量的75%和94%。2016年上半年公司獲取項目36個,主要集中在北京、廣州、南京等土地資源相對稀缺的地區。此外,公司擬整合中航地產房地產業務,獲取土地方式更加多元,增量儲備無憂。

多元業務全面發展,社區服務穩步推進。公司順利完成首個房地產基金的發行,投資滴滴出行,設立粵港證券,為創新多元化盈利模式提供了新的渠道。公司物管項目近9000萬平,形成了涵蓋商業、消費、教育、養老、社區金融等板塊的社區消費服務板塊布局,并且持續推進“三位一體”養老戰略,進一步打造養老地產龍頭地位。

風險提示:房地產市場波動風險