寶億萊軟裝基建投資內外加碼 建筑裝飾股迎來上升新動力(附股)

編者按：6月3日，商務部歐洲司副司長徐曉峰在商務部專題新聞發(fā)布會上表示，近年來，中國企業(yè)與中東歐國家的基礎設施建設合作取得新的突破。在橋梁、電站、高速公路、防洪工程等項目建設中中國企業(yè)都積極跟蹤和參與。市場人士認為，隨著基礎設施合作的不斷深入，基建概念股有望迎來新的上升動力。

據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計顯示，昨日，家居飾品加盟，59只基建概念股中有28只個股上漲，占比47.45%。其中，杭蕭鋼構(600477)、瑞和股份(002620)、東方新星(002755)、廣田股份(002482)等4只個股漲停，而中安消(600654)（8.72%）、普邦園林(002663)（8.71%）、中國中鐵(601390)（8.69%）、騰達建設(600512)（7.07%）、中國鐵建(601186)（6.71%）、中鐵二局(600528)（6.14%）、東光微電(002504)（6.1%）、華電重工(601226)（5.89%）、寶鷹股份(002047)（5.44%）等概念股漲幅也均超過5%。

資金方面，據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計顯示，昨日大單資金凈流入的個股有14只，累計大單資金凈流入達33.89億元。其中，大單資金凈流入超億元的個股有2只，分別為：中國中鐵（283402.87萬元）、中國鐵建（27835.84萬元），而龍建股份(600853)、中工國際(002051)、中安消、寶鷹股份、山東路橋(000498)、騰達建設等個股大單資金凈流入也均超過1000萬元。

從漲停個股來看，瑞和股份是國內建筑裝修裝飾行業(yè)的領先企業(yè)，位列“中國建筑(601668)裝飾百強企業(yè)”前十位，主要從事住宅精裝修工程和公共建筑裝飾工程的設計、施工，具備建筑裝修裝飾工程專業(yè)承包一級資質、建筑幕墻工程專業(yè)承包一級資質、建筑智能化工程專業(yè)承包一級資質、機電設備安裝工程專業(yè)承包一級資質、鋼結構工程專業(yè)承包三級資質和消防設施工程專業(yè)承包三級資質。近日，公司與信義光能合作，正式進軍光伏電站建設運營；有望借助信義光能在電站路條方面的優(yōu)勢，借助信義光能海外低成本融資的能力，成為光伏電站建設運營領域的新秀，大幅提升盈利能力。國海證券(000750)預計公司2015年至2017年每股收益分別為0.82元、1.14元、2.05元，對應估值分別為57倍、41倍、23倍，給予公司“增持”評級。

目前，推動建筑裝飾概念股上漲的動力有三個方面：第一，“一帶一路”是現(xiàn)階段我國最重要的戰(zhàn)略部署，為建筑裝飾等上市公司帶來千載難逢的機遇。

與此同時，國內基建投資熱度不減，發(fā)改委批復南京、南昌和呼和浩特三個城市軌道交通建設規(guī)劃，涉及總投資額2152億元；水利部等部委推進社會資本參與重大水利工程建設，首批確定12個PPP項目試點。

再次，前期，國務院總理李克強訪問南美多國，與巴西、哥倫比亞、秘魯就啟動橫跨南美洲大陸的“兩洋鐵路”可行性研究達成共識并簽署重大訂單，意味著中國對南美基建投資已打開新局面。

國信證券(002736)認為，基建央企是“一帶一路”戰(zhàn)略推進的最大受益者，今年普遍具備“基本面+政策面”共振的難得時機，且今年是國企改革的元年，后續(xù)相關個股仍有持續(xù)催化劑，開一家家居飾品店要多少錢>，建議繼續(xù)持有中國中鐵、中鐵二局、中國交建(601800)、中國鐵建。同時，重點推薦估值反應尚不充分的廣田股份和亞廈股份(002375)，建議繼續(xù)關注金螳螂(002081)。

瑞和股份:被低估的光伏電站建設運營新秀

主要觀點:

1、 傳統(tǒng)建筑裝飾龍頭向低碳、環(huán)保高新技術企業(yè)轉型。

公司連續(xù)11年獲得全國建筑裝飾行業(yè)百強企業(yè)且名列前十之列。2014年，公司營業(yè)收入15.2億元，同增0.91%；凈利潤5479萬元，下降32.34%。2015年1季度，公司營業(yè)收入4.07億元，同增12.21%；利潤1841萬元，增6.93%，公司公告預計2015年1-6月凈利潤同比增長0%-30%，為3242-4214萬元。

公司采取以下三種措施，有力保障建筑裝飾市場利潤增長:公司優(yōu)化采購流程，通過集采方式開展材料采購，并與眾多材料供應商建立了長期戰(zhàn)略合作關系，有效地降低了采購價格，確保了采購質量；建筑裝飾行業(yè)區(qū)域性較強，公司可能通過設立分公司、吸收加盟者等方式擴大業(yè)務；公司剛剛成立深圳瑞和創(chuàng)客公社投資發(fā)展有限公司，將充分利用全民創(chuàng)業(yè)投資戰(zhàn)略性機遇，孵化相關優(yōu)質項目，而優(yōu)質項目可能成為上市公司的儲備項目，并與公司業(yè)務協(xié)同發(fā)展，提升公司利潤。

公司還積極向低碳、環(huán)保、綠色、節(jié)能的方向發(fā)展，加快新材料、新工藝研發(fā)。2014年，公司成立了建筑裝飾行業(yè)綜合科學研究院，完善了科研架構的建設，獲得“深圳市高新技術企業(yè)”認定；公司還與科研院校等單位進行產(chǎn)學研合作，力爭打造政府認證的技術中心，推動公司由工程施工類企業(yè)向高技術研發(fā)方向轉變。公司2014年研發(fā)支出5066萬元，占營業(yè)收入的3.3%，而2013年研發(fā)支出僅650萬；預計公司將持續(xù)高強度加大研發(fā)支出，實現(xiàn)傳統(tǒng)建筑裝飾龍頭向高新技術企業(yè)轉型。

2、 向光伏電站項目公司增資2.25億，正式進軍光伏電站建設運營。

公司與信義光能全資子公司智日發(fā)展有限公司簽署協(xié)議，增資2.25億元，取得安徽六安光伏項目公司50%股權。協(xié)議明確:由智日發(fā)展確定光伏電站項目建設的設計、采購、施工、試運行、并網(wǎng)發(fā)電等的承包單位，對工程的質量、安全、費用和進度負責，必須保證單位建設成本為人民幣7元/瓦，如有超出，則超出部分由智日發(fā)展承擔，如有余額，則歸智日發(fā)展所有。協(xié)議明確的光伏電站建設成本較低，有效保證了瑞和股份的投資收益，并為未來的合作打下良好基礎；同時，在公司進軍光伏電站之初，由智日發(fā)電對工程的質量負責，將有效保證工程質量，也為公司逐步進軍光伏電站建設運營打下基礎。

由于智日發(fā)展有限公司是依照香港特別行政區(qū)法律設立的公司，我們預計，實際融資中，公司將自境內外優(yōu)選融資方案。由于母公司的關系從香港融資的可能性較大，項目融資成本低，利潤空間大。

3、 聯(lián)手信義光能進軍光伏發(fā)電領域，實現(xiàn)共贏。

公司與信義光能（香港）有限公司簽訂戰(zhàn)略性合作伙伴意向協(xié)議，合作投資光伏電站。信義光能的母公司是全球最大的太陽能光伏玻璃制造商，專業(yè)從事太陽能光伏玻璃的研發(fā)、制造、銷售和售后服務，在安徽金寨、安徽蕪湖、天津、福建南平、湖北以及國內其他多地分別投資及建設光伏發(fā)電站。

瑞和與信義光能牽手，實現(xiàn)了雙方光伏業(yè)務的雙贏。光伏電站的運營利潤并入瑞和股份，將為公司提供穩(wěn)定的利潤；通過工程建設、出售相關材料，信義光能利潤也將持續(xù)增加。瑞和股份大股東實際持股比例較高，有望跟隨行業(yè)趨勢，實現(xiàn)股權融資；信義光能在光伏電站路條、海外融資方面優(yōu)勢巨大；二者合作可有效保證電站路條的獲取、低成本電站資金的獲取。雙方合作優(yōu)勢巨大，有望躋身光伏電站建設運營第一梯隊，對比陽光電源(300274)、林洋電子(601222)、江蘇曠達(002516)等公司，公司市值有較大提升空間。雙方簽署了戰(zhàn)略性合作伙伴意向協(xié)議，我們預計合作將長期持續(xù)，推動雙方利潤持久增長。

4、 盈利預測與評級。