寶億萊軟裝家居生活館智能家居板塊11大概念股價值解析【5】

原標題：智能家居板塊11大概念股價值解析（十）

　　四川長虹點評報告：軍民共舉戰略提升公司估值空間

　　類別：公司研究機構：華融證券股份有限公司研究員：易華強日期：2015-01-30

　　公司收購零八一軍工資產獲國家國防科技工業局批復

　　四川長虹發布公告，公司接到四川電子軍工集團有限公司轉來的國家國防科技工業局《國防科工局關于零八一電子集團有限公司重組上市有關問題的意見》，批復在保持零八一電子集團有限公司獨立法人地位的前提下，同意零八一電子集團有限公司重組上市。

　　公司在主業萎靡的情況下謀求戰略轉型

　　由于當年戰略性選擇等離子電視的判斷失誤，寶億萊家居生活館，四川長虹（600839）近年來電視主業表現不佳。2014年1-3季度，公司營收實現413億元，同比增長-1.82；實現歸屬于上市公司股東凈利潤-3.14億元，同比增長-201%，家居飾品加盟，經營壓力較大。公司日前通過定向增發購買資產，目的是向“軍民共舉”及“智能化”戰略積極轉型。

　　收購軍工資產資質優良且估值低

　　零八一電子集團公司是四川電子軍工集團的核心資產，公司已建成產業鏈條完整、門類齊全、自主研發能力較強的電子裝備生產基地，尤其是在大型電子武器系統裝備的科研生產工藝流程方面，具有完整的科研、生產和管理體系，開家居生活館，在四川乃至全國都具有比較重要的地位，現已發展成為我國近程防空的骨干企業之一和軍工電子核心能力建設重點單位。公司此次收購價基本是按照凈資產1倍PB收購，估值較低，明顯低于二級市場的水平。

　　投資建議：軍民共舉戰略將估值空間打開

　　從估值提升角度看，公司具有較多的股價催化因素。除資產重組外，公司還具有一定的國企改革預期，寶億萊軟裝配飾，公司可以通過引入戰略投資者、發展混合所有制等手段改善股權結構，輔以軍工資產的運作，寶億萊軟裝設計，公司未來的股價成長空間比較大。我們給予公司“推薦”評級。

　　風險提示

　　1、收購進程遭遇不可測因素，資產注入遇阻；2、電視業務繼續萎縮；3、公司混合所有制改革不達預期。　　　　　　　　

上一頁下一頁