寶億萊家居軟裝館智能家居板塊11大概念股價值解析【7】

原標題：智能家居板塊11大概念股價值解析（十）

　　小天鵝A投資價值分析報告：I智能助力公司騰飛

　　類別：公司研究機構(gòu)：渤海證券股份有限公司研究員：安偉娜日期：2015-03-04

　　投資要點：

　　專注洗衣機產(chǎn)品，技術(shù)優(yōu)勢明顯小天鵝屬于在洗衣機領域穩(wěn)扎穩(wěn)打，專注主營業(yè)務的公司。在行業(yè)出貨平淡尤其是內(nèi)銷需求不旺的2014年，寶億萊家居飾品，公司仍能夠?qū)崿F(xiàn)大幅超越行業(yè)的增長得益于高端產(chǎn)品的占比持續(xù)提升，開家居飾品店，尤其是智能精準投放系列開始放量，快速成長為主力產(chǎn)品，具有較好的市場轉(zhuǎn)化能力。經(jīng)過幾年的i智能洗衣機全國巡展活動，智能投放洗衣機在消費者中的認可度越來越高，寶億萊軟裝設計，公司加大了在央視等廣告資源的投放，小天鵝i智能洗衣機廣告登陸了CCTV1的黃金廣告時段，我們認為盡管廣告投放增加了銷售費用，但也會帶來消費者購買力的轉(zhuǎn)化，我們預計2015年將是公司智能投放洗衣機銷量的爆發(fā)年。

　　電商渠道持續(xù)發(fā)力2014年電商渠道營收約11億元，依托控股股東美的集團的資源優(yōu)勢，未來公司的線上業(yè)務將持續(xù)高速發(fā)展。美的集團與小米合作后，將在電商業(yè)務等方面展開深度合作，寶億萊家居生活館，集團對電商渠道的重視度將有增無減。從集團到公司加大對線上的重視和投入，預計線上業(yè)務規(guī)模將快速壯大，寶億萊家居飾品，規(guī)模效應顯現(xiàn)后有望進一步提升盈利能力。為順應互聯(lián)網(wǎng)時代發(fā)展，推動產(chǎn)品定制化服務，2015年1月公司專門面向年輕人打造出了“大黃蜂”變頻滾筒洗衣機，探索在互聯(lián)網(wǎng)時代與用戶無縫對接的產(chǎn)品革命。

　　產(chǎn)品量價齊升+公司效率提升公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級走在行業(yè)前端，在智能投放洗衣機占比提升的拉動下預計均價上行趨勢將持續(xù)，公司在2014年實現(xiàn)了量價齊升，預計這一趨勢將在2015年得以延續(xù)。經(jīng)過轉(zhuǎn)型調(diào)整，公司總體運行處于比較良性的狀態(tài)，營運能力也在逐年改善，效率的提升也顯示了公司經(jīng)營的優(yōu)化。

　　公司受益于智能投放洗衣機放量帶來的結(jié)構(gòu)性優(yōu)化以及調(diào)整后經(jīng)營管理的效率提升，我們看好未來發(fā)展，預計2015年-2016年將實現(xiàn)每股收益1.32元/股和1.66元/股，維持公司“買入”投資評級。　　　　　　　　

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